domingo, 7 de febrero de 2016

Clarisimo

Dice Reuters: "Inversores celebraron el sábado la velocidad con la que el nuevo presidente de Argentina, Mauricio Macri, presentó una oferta de pago en efectivo para los tenedores de deuda impagada, con la intención de terminar con una larga disputa que ha complicado las finanzas del gobierno.
Desde que cesó el pago de unos 100.000 millones de dólares en el 2002, Argentina se mantuvo alejada de los mercados financieros.
El viernes propuso un pago de unos 6.500 millones de dólares para terminar con la batalla legal con los bonistas conocidos como "holdouts" y el Ministerio de Hacienda dijo que dos de los seis principales fondos "holdout" ya aceptaron los términos propuestos. "Estamos muy esperanzados con la velocidad con la cual Argentina está resolviendo sus disputas con los 'holdouts'", dijo Shahriar Shahida, jefe conjunto de inversiones en Constellation Capital Management en Nueva York, que tiene bonos argentinos en su cartera. "Esperamos que este Gobierno tenga una relación mucho más conciliatoria con todos sus acreedores", dijo Shahida.
Macri, el líder de centroderecha que buscó seducir a los principales jefes ejecutivos reunidos en el Foro Económico Mundial de Davos el mes pasado, ya dijo a Reuters que espera llegar a un acuerdo justo con los bonistas a principios de año. El ministro de Hacienda, Alfonso Prat-Gay, dijo que las negociaciones con los acreedores que esperan una mejor oferta continúan. Incluyen a Elliot Management, del multimillonario Paul Singer, y a Aurelius Capital Management. "Ellos estan mirándola (a la propuesta)", dijo Prat-Gay a Radio Mitre el sábado. "Ellos han estado acercándose a nuestra posición". La búsqueda de Macri de un acuerdo rápido contrasta con la posición desafiante de su predecesora de izquierda, Cristina Fernández, quien se negó a ofrecerles mejores términos que los fuertes recortes aceptados por la mayoría de los acreedores en anteriores reestructuraciones de bonos."

jueves, 4 de febrero de 2016

Sobre la profundidad de la autocritica

Las pruebas se acumulan sobre la mesa. El kirchnerismo perdió las elecciones. La oposición venezolana le ganó al chavismo por 16 puntos. Una joven opositora a Evo, Soledad Chapetón le arrebató la prefectura nada menos que de El Alto, algo así como el conurbano de La Paz pero mas peronista, mas indio y mas pobre.
Rafael Correa anunció que no será candidato a la reelección, en 2017. Y Dilma Rousseff esta en un pésimo momento económico y político.
No todas las derrotas pueden explicarse por dos o tres traiciones. Necesariamente debe estar pasando algo mas.
"Fin de ciclo" nos susurran al oído. Si. Fin de UN ciclo. No es casualidad que todos los gobiernos hayan surgido de crisis terminales, Chávez es hijo del Caracazo del 89, Correa de la rebelión de los forajidos en 2005, Evo protagonizó la insurgencia en Bolivia desde el 2000. Lula ya se había presentado a elecciones 3 veces antes que Brasil se desmoronara en 1997. De la Argentina de 2001 hemos hablado mucho ya.
No hay nada que llorar. Esa etapa se terminó precisamente por el éxito de los Lula, Chavez, Evo, Correa y Kirchner y no por su fracaso. Por todos esos gobiernos no se daba un centavo y atravesaron 2 décadas. Sus éxitos forjaron estas sociedades donde se expresan fuerzas ambivalentes y antagónicas. De ahí sale la frase "que fácil era ser progre en los 90". El salto cualitativo estuvo. Entramos en otra etapa donde el discurso místico y el voluntarismo ya no sirven para nada. Para nada. La derecha, para entendernos rapido, cosecha lo que los gobiernos populistas no han podido sostener. Hay una composición social, económica y cultural distinta en todo el subcontinente y con ese material (y no otro, porque no existe mas) hay que trabajar.

miércoles, 3 de febrero de 2016

Una pila de mentiras repetidas muchas veces no hacen ni una sola verdad


El Ministro Prat Gay va a la carnicería y encuentra asado a $140. Se queja amargamente ante los micrófonos y dice que es un aumento "injustificado".
Las mediciones de inflación rondan el 10% para el bimestre diciembre-enero y se escapan al 20% en alimentos. ¿Pero como? ¿La INFLACION no era un fenómeno monetario provocado por la emisión descontrolada del gobierno populista?.
Lo mas gracioso es que lo único que se le ocurre a Prat Gay es amenazar con una intervención clásica del estado populista. Recomendamos humildemente la contratación de Guillermo Moreno.
Como deciamos ayer: El problema es siempre el crecimiento. Nunca la inflación.

lunes, 1 de febrero de 2016

Presente

La combinación letal de aumento de precios y expectativas de mayores gastos para nosotros los consumidores comenzaron a tener su efecto en la economía.
Bien dicen los economistas ortodoxos que hay reglas que no pueden saltearse alegremente.
Como decíamos ayer, antes que sea económicamente necesario (y lo va a ser, lo va a ser...) los argentinos le pegaron un frenazo al consumo.
Y recuerde que como NO decía Keynes: "El gobierno puede mantenerse irracional mas tiempo del que Ud. puede permanecer solvente."



sábado, 30 de enero de 2016

Negociados

Suponga que Ud. pide un préstamo personal de 50.000 pesos. Lo guarda en una caja y va pagando todos los meses intereses y capital. Ud. usa el dinero que esta en la caja y agrega de su bolsillo los intereses.
¿Quien haría esa estupidez? El estado argentino acaba de recibir un préstamo de 5.000 millones de dolares solo para tenerlos en las reservas  y va a devolver 5.315 millones dentro de 11 meses. Bueno, no es tan así. Como es usual cuando los prestamos los negocian los Prat Gay o los Sturzzeneger del préstamo de 5.000 millones llegaron 4.925 millones, porque 75 millones se quedan como comisión... los bancos que dieron el préstamo (eso dicen públicamente, no queremos sospechar que van 2 o 3 millones para uno, y 2 o 3 millones para aquel otro...).
Y estos son los que saben de economía.

viernes, 29 de enero de 2016

Culturas


Por las playas de Brasil anda Nicolas vendiendo empanadas argentinas. Cuando ve a un argentino se para hablar y le preguntamos como era el arreglo entre los vendedores, que son muchos y que venden casi todos lo mismo: -No, no hay ningún arreglo, viene cualquiera y vende.
-¿Y con la cana como es el arreglo?
-No, nada, no te joden.
-Pero como es. ¿Vengo yo mañana me pongo a vender algo y nadie me dice nada?
Me mira como si fuera un marciano pero como es argentino sabe de lo que hablo.
-Mira, hace 10 años yo me puse a vender en Mar del Plata. El primer día vino el que vendía churros y me dijo "acá no podes vender". No le di bola. Al segundo día vinieron tres a buscarme. Y me vine para acá. Acá viven todos y dejan vivir a todos.

miércoles, 27 de enero de 2016

Latigo y chequera


17.000 millones para la Ciudad de Buenos Aires y 15.000 millones para Córdoba marca el previsible rumbo que toma el gobierno de Mauricio Macri y que habíamos anticipado con la consigna "Látigo y chequera". Por si no fuera evidente, o acaso sospechando que su clientela no esta compuesta precisamente por luminarias, advirtió que no va a "asistir a quien no haga las cosas bien". Lo que el defina como bien desde luego.
El problema de la combinación látigo y chequera es que hay que tener fondos. Menem los logro vía endeudamiento externo, De La Rua encontró esa vía agotada y por testarudez ideológica y falta de formación no consiguió otra. Duhalde primero y los Kirchner después se abastecieron en el mercado interno fiscal hasta donde se pudo. ¿Retomara Macri la vía menemista o se parará sobre zona centro y el resto que la mire?. Podrían ser ambas. El menú de opciones, como siempre, se abre como un abanico tentador ante quien ejerce la jefatura de la Nación. En su decisión esta su futuro.

lunes, 25 de enero de 2016

¿Por que creemos tonterías?

Damos ingreso a nuestro blogroll a "La Venganza de Hiapatia". Blog sobre ciencia y pseudociencia de Angelo Fasce. 
Para su presentación elegimos el texto "¿Por que la gente no deja de creer en tonterías?". Una seductora introducción y luego el link al articulo completo.
El que quiera leerlo en clave política que lo haga.

"Todos hemos sido protagonistas de la frustrante situación de explicar con todo lujo de detalles por qué la creencia de alguien no tiene sentido. Se analizan las carencias de sus argumentos y se presentan las incontestables evidencias que refutan la creencia, incluso se hace todo con mucho tacto dando a la otra persona una salida sin humillación; pero nada, no hay manera. La gente no se deja convencer y se enroca en su postura. Primero algo dubitativa, aunque luego se le dibuja una sonrisa condescendiente —una sonrisa que he visto mil veces y que nunca ha dejado de parecerme siniestra— y adopta una actitud de completa cerrazón mental. No importa lo buen orador que seas. Ya podría tener a Carl Sagan explicándole con toda la poesía del mundo por qué no tiene razón, que esa persona no se va a bajar de su burro.
 También hay otro fenómeno muy relacionado, aunque más raro. No todos lo han visto, pero si lo anterior te deja boquiabierto ver esto te suele hacer replantearte toda esperanza en la humanidad: la radicalización como respuesta ante la evidencia en contra de una creencia. Existen personas, y grupos de personas, que en lugar de simplemente encerrarse en sus creencias ante la evidencia en contra mueven sus posturas hacia ideas cada vez más y más delirantes. Este fenómeno de suave deslizamiento hacia la completa irracionalidad es típico de sectas, y todos los que tienen tendencia a este tipo de proceso mental tienen muchas papeletas para acabar con los raelianos o tratando de quitarse engramas y comiendo placentas a la brasa con los cienciólogos —incluso los hay tan extremistas que llegan a covencerse de que Tom Cruise es un buen actor..."
Completo aquí.

sábado, 23 de enero de 2016

Vuelve la bondad en forma de lavarropa

"Al comprar el pajarito
debieron preguntar tal vez,
cuanto costaba la linda jaula del lavirap"
Carlos Solari

"Después de una pausa que se extendió por casi cuatro años, Pegasus, el fondo de inversión más importante de la Argentina y dueño de empresas como Farmacity, Freddo y Urbana (el mayor complejo de oficinas de Buenos Aires), está volviendo a invertir en el mercado inmobiliario...
...Sin embargo, también alerta que la llegada de nuevas inversiones al sector no será inmediata, y asegura que la clave para lograr una reactivación duradera del mercado pasará por la puesta en marcha de algún mecanismo de indexación que facilite el regreso del crédito hipotecario...
...En este proyecto, Pegasus sumó un socio de peso. La constructora Caputo, de Nicolás Caputo, no sólo está a cargo de la obra, sino que también participa como desarrolladora con el 25% de las acciones...
...sin embargo, prefieren quitarle cualquier connotación política (¡No que va!)  a esta asociación (Nicky Caputo es el mejor amigo de Mauricio Macri, mientras que el número uno de Pegasus es Mario Quintana, actual secretario coordinador de Políticas Públicas de la nueva administración)..."

viernes, 22 de enero de 2016

Inflación diciembre: 6,5%

La provincia de San Luis informó una inflación del 6,5% en el mes de diciembre de 2015.
Muerto el indec hasta que pueda dar buenas noticias y exterminada la "inflación congreso" por falta de utilidad política nos queda la Dirección Provincial de Estadísticas de la provincia de San Luis.
"Es lo que hay" decía Aristoteles a sus discípulos.
El 6,5% registrado en diciembre de 2015 en San Luis se contrapone con el 1,5% de diciembre de 2014, mas que duplica  a la mas alta del año, y preanuncia un efecto arrastre nada tranquilizador para enero.
Hasta que la recesión nos alcance.
Los rubros que mas aumentos registraron fueron: Alimentos y bebidas con el 10,4% y Atención medica y gastos de salud con el 7,4% y algunos opinan que incluso estos números terroríficos están convenientemente maquillados si tenemos en cuenta que los aumentos en carne y leche son del 40% como mínimo.
El informe completo aquí.

Yakarta, Osaka y el peronismo expansivo

Vean el video.
Ahora conozcan la historia detras del video:
"Melinda y yo jugamos Guild Wars 2 y estamos en el mismo server, de ahi nos conocemos, y esto empezó un día en que después de conquistar el castillo principal de la guerra (yo estaba comandando) escribí por chat "¡VIVA PERON!", y ella respondió también ¡viva peron!... después charlando me enteré que no había sido un "efecto espejo", sino que algo entendía.
 Después por whatsapp, charlando sobre lo social en indonesia y argentina volvió a salir la palabra "peron" y me dijo que su hermano cantaba la marcha y bla, bla, bla de no se que de japón... nunca me mandó la marcha en indonesio pero si me pasó este video... y ahora entre las "tarzaneadas idiomáticas" el hermano me iba diciendo cosas, y yo mientras leía buscaba en google, y acabo de dar con una pista maravillosa: https://es.wikipedia.org/wiki/Hiroshi_Matsushita
Creo que esta es la punta del ovillo, y quizas la letra de lo que cantan no sea una boludez-adaptada como yo pensaba."


martes, 19 de enero de 2016

13 mentiras

Manos anónimas nos hicieron llegar 13 comentarios sobre la información falsa publicada por el diario La Nación, en la nota de Diego Cabot del 15 de enero de 2016 en la que se ha desinformado a la población sobre un tema sensible como el cierre de una línea aérea y la pérdida de cientos de puestos de trabajo.
1. Se publicó que "Aerolineas (ARSA) perdía un millón de pesos por día por el convenio con SOL”. Falso. No perdía, puesto que el convenio preveía ingresos además de costos, sólo se informaron los costos. ARSA contrataba el servicio de SOL y pagaba por hora de vuelo. Con lo cual, no se trata de una suma fija diaria, ni siquiera mensual. Además, la cantidad de horas iba a ir variando mes a mes, sobre todo a medida que SOL fuera incrementando su flota y pudiera ofrecer más horas de vuelo. Pero fundamentalmente lo que no se dijo, maliciosamente, es que a cambio de esas horas de vuelo, Aerolíneas se quedaba con la venta de los pasajes que la propia ARSA ofrecía a través de sus canales de venta, pero que volaba SOL. No tener en cuenta el beneficio generado por la venta de pasajes es tergiversar absolutamente la información.
2. Se publicó que “Una cláusula le aseguraba una ganancia en dólares del 12% de los costos de explotación”. Falso. Ninguna cláusula le aseguraba el 12% de ganancia. Ese porcentaje surge de un anexo en el que se muestra la estructura de costos de SOL. El 12% es un mark up sobre los costos, que atiende: contingencias, otros gastos no previstos y la ganancia. Además dicho mark up se activa sólo si se vuelan las horas necesarias para cubrir los costos. Por ejemplo: para el caso de la operación de los 6 aviones “CRJ”, el mark up se cubre si se vuelan 1250 horas. En cambio, se deja un avión de un back up (como habitualmente se hace), eso implica solo 5 aviones programados. Por el acuerdo se garantiza 210 horas por avión programado lo cual suma un total de 1050 que es un 16% menos que las horas necesarias para cubrir el mark up. Pero además, Aerolíneas paga por avión efectivamente programado y la programación está a cargo de Aerolíneas y Aerolíneas no tiene una obligación de programar un mínimo de aviones con lo cual las horas garantizadas podrían ser menores todavía si se programan menos aviones.
3. Se publicó que “El convenio nunca se discutió en directorio”. Falso. Sí fue discutido y aprobado en el directorio, con la presentación de un pormenorizado informe sobre los fundamentos y oportunidades de este convenio. Esa decisión se encuentra plasmada en las actas de directorio del 3 de agosto de 2015.
4. Se publicó que “Los vuelos de SOL están en un 80% superpuestos con los de Aerolíneas y Austral”. Engañoso. Se ha efectuado un análisis sólo de las “escalas” a las que llega, pero no de los “tramos” que vuela Sol. Aerolíneas vuela a Mar del Plata y también a Bahía Blanca. Eso parece coincidir con las “escalas” a las que vuela Sol, pero Aerolineas vuela a esos destinos desde aeroparque, no hace un vuelo entre MDQ y BHI que sí hace Sol. Los vuelos de SOL complementaban a los de Aerolíneas yendo a destinos donde no llega, o haciendo rutas que no hace, o ampliando la oferta en aquellos donde no alcanzaba sólo la oferta de Aerolíneas. Además, precisamente el acuerdo era para empezar a desarrollar una red de vuelos todavía más complementaria y diseñada en conjunto, pero sólo tuvo escasos tres meses de vigencia, no se llegaron a incorporar los aviones que iba a sumar Sol y no pudo llevarse adelante el plan estratégico que preveía sumar más destinos nuevos y complementar las redes de ambas empresas. El acuerdo es de complementariedad con lo cual no necesariamente SOL tiene que volar rutas que no sean las de Aerolíneas y Austral, en muchos destinos contribuía a aumentar la cantidad de vuelos.
5. Se publicó que “La deuda que tiene Sol con Aerolíneas sería no exigible”. Falso. La deuda sí es exigible y Sol ha firmado un reconocimiento de la misma, y surge del giro normal de un acuerdo de código compartido como el que Aerolíneas tiene con otras empresas de aviación.
6. Se dijo que “Se tomó un detalle de costos en dólares a los que se les agregó un 12% de ganancias”. Falso. Como ya se explicó, el 12% no es un margen de ganancias sino un mark up. Es un ejercicio que se realizó sobre la base de los costos de marzo de la empresa en pesos convertidos a dólares. Se utilizó una salida del sistema contable de SOL presentado por la misma que incluye los costos habituales y normales de la empresa. A ello se adicionó un 12% de mark up para cubrir contingencias, aumentos de costos, otros gastos no previstos y la utilidad. Pero no se garantiza un nivel de utilidad o margen de ganancia. Ese mark up no está garantizado dado que sólo se cubre si se vuelan las horas con los que se calculó el mark up que ascienden a 250 horas por avión programando todos los aviones menos un back up. Aerolíneas por el acuerdo garantiza hasta 210 horas por avión programado y no tiene obligación de programar una cantidad mínima de aviones con lo cual repetimos ese mark up de ninguna manera está garantizado.
7. Se publicó que “Los CRJ (de Sol) están pintados como Austral”. Engañoso. No están pintados como Austral. Tienen sí una pintura que mantiene un estilo que sigue la línea de la pintura de los aviones de Aerolíneas Argentinas, y por lo tanto, también de Austral. Formaba parte de la estrategia que siguen muchas líneas aéreas del mundo con sus subsidiarias de tener una imagen parecida.
8. Se publicó que “El costo por asiento del CRJ es 51% más que los Embraer”. Engañoso. Siempre los aviones más chicos tienen un “costo por asiento” mayor que los aviones más grandes. Otro ejemplo es el costo por asiento de los aviones de la empresa Mac Air (propiedad de Macri) que son todavía más caros que los de los aviones de Sol, por tener menos cantidad de asientos.
9. Se dijo que “Los aviones de Aerolíneas vuelan menos que los de las aerolíneas de la región”. Falso. Para el caso de los Embraer que son los aviones en cuestión, es todo lo contrario. Austral es junto con Azul de Brasil la empresa que más horas de vuelo por avión opera, de acuerdo con la información brindada por el propio fabricante.
10. Se publicó que “El acuerdo era muy difícil de controlar”. Falso. Existían mecanismos claros y con documentación fehaciente que estaban en proceso de implementación.
11. Se dijo que “El cobro de las facturas era a 7 días de presentadas lo cual es menos que para acuerdos interlineales”. Engañoso. Este no es un acuerdo interlineal. En los acuerdos de Charter o de ACMI lo normal es pagar por adelantado.
12. Se dijo que “Se reconocía la posibilidad de renegociar el precio si los costos operativos subían más del 10% y no se puso nada en caso de que los costos bajaran”. Falso. La misma cláusula quinta establece que las partes evaluarán el costo de la hora del CRJ tras su entrada en operación y no dice que sea sólo en caso de aumento de costos.
13. Se publicó que “Era difícil de controlar el consumo de combustible”. Falso. El consumo de combustible se encuentra en los registros técnicos de vuelo que es un documento que tiene validez legal y es sencillo de controlar.

domingo, 17 de enero de 2016

El mercado de malhumor


Desde que ganó Macri el mercado de valores argentino no para de caer. Pero ¿Como? ¿No era un gobierno promercado? Bueno, no. Gobiernos promercado son los que crean mercados donde no los había. La generación del 80, Yrigoyen, Perón, los Kirchner metieron a gusto o a disgusto, por la puerta o por la ventana a millones de personas en el consumo, en el gasto, en el ahorro y por lo tanto en la inversión.
El panorama hoy, aunque cueste creerlo, es desalentador para el mercado:
  1. El dolar a 13,80 se sigue considerando un "subsidio a la clase media" porque todavía puede ahorrar en dolares o viajar al exterior. La desastrosa gestión comercial de los lugares de vacaciones clásicos de los argentinos (tema que siempre se ha eludido) colaboró. Viajar al exterior no solo tiene el glamour de conocer otras culturas y paisajes, ademas este año resultó sensiblemente mas barato que quedarse en el país. Y exportó divisas y consumo.
  2. La prometida lluvia de dolares vía deuda o inversiones que llegaría con el gobierno de Macri es aun una fantasía. La milagrosa "liquidación de la cosecha" otra. 
  3. Los despidos producidos aunque sean una tragedia personal son macroeconomicamente despreciables. Por despedir 20.000 personas pone a 2 millones en guardia, apretujando los pesos en el bolsillo a la espera de ver que va a pasar. La profecía autocumplida muestra otra vez su eficacia económica. Como parece que me van a ajustar me ajusto aun antes de ser obligado a hacerlo. 
  4. Es verdad que el panorama internacional es desolador. China y USA están colgando de alfileres. Brasil groggy y no hay ninguna economía significativa tirando para adelante. 
En síntesis, desalentador panorama nacional y preocupante situación internacional anticipan que el mercado seguirá bajando. Salvo que que ocurra algo de gran importancia en la economía argentina y su orientación política, cosa que, al parecer, esta fuera del radar de los muchachos que conducen.
Y recuerde que como NO decía Keynes: "El gobierno puede mantenerse irracional mas tiempo del que Ud. puede permanecer solvente."

sábado, 16 de enero de 2016

300 despidos y mas

La quiebra de Sol Lineas Aéreas por la caída del contrato con Aerolíneas Argentinas deja a 300 personas desempleadas. El convenio era bastante simple: Sol le hacia de segunda aerolínea a Aerolíneas con aviones mas baratos y pequeños donde la flota de Aerolíneas "quedaba grande" y se volvía antieconomica.
Complementariamente Sol traía 6 pasajeros de San Luis a Córdoba. 12 de Villa Gesell a Aeroparque, 20 de Santa Fe a Rosario y los enganchaba a algún vuelo de Aerolíneas al exterior o a Bs.As.
Desde una mirada mas amplia no solo viajaban esos pasajeros (que serán pocos) sino que tenían trabajo aeródromos como Villa Gesell, Santa Fe, Necochea, Comodoro Rivadavia, etc. que ahora quedan medio fané.
Recalde dice que el convenio no daba perdidas y Dietrich cifró la perdida en 5.200 millones de pesos. Habría que ver los números finos, pero en principio se nos hace difícil creer que el servicio diera ganancia, aunque la cifra de perdida que da Dietrich (si los medios transcribieron bien sus palabras) es directamente demencial.
Volvemos a la discusión de cuanta ganancia debe dar un servicio y también de que movimiento económico genera una operación que en principio puede resultar desfavorable.
De todos modos renegociar el contrato no parece haber estado en el menú de la nueva CEO y los trabajos y la actividad de los aeródromos se han perdido.
Sol es una empresa de Santa Fe que su gobierno impulsó para activar la conectividad del triangulo Rosario-Santa Fe-Cordoba y luego se expandió a la patagonia, según el gobernador de Santa Fe es "una linea de bandera local" y con la caída del contrato "el interior pierde conectividad".